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股权激励模式大全及利弊分析

发布时间:2021-12-31 17:47:58源自:互联网作者:深圳公司注册

上市公司股权激励类型的利弊

股票期权激励模型

股票期权模型是指股份公司给予激励对象(如经理)购买公司股票的期权。持有这种期权的人可以在一定期限内以预定价格(行权价格)购买一定数量的公司股票(这个过程称为行权),或者放弃购买股票的权利,但股票期权本身是不可转让的。

1.股票期权激励模式的优势:

(1)降低委托代理成本,将经营者报酬与公司长远利益捆绑,实现经营者与资产所有者利益的高度一致性,使其利益紧密联系。

(2)可以锁定期权持有人的风险,股票期权持有人不行使权利不会有额外损失。

(3)股票期权是企业给予经营者的一种期权,是在不确定市场中实现的预期收益。企业没有任何现金支出,有利于企业降低激励成本。这也是企业以较低成本吸引和留住人才的一种方法。

(4)股票期权根据二级市场的股价波动实现收益,因此激励相对较强。此外,股票期权受证券市场自动监管,相对公平。

2.股票期权激励模式的缺点:

(1)、影响公司总资本和股权结构。行使会分散股权,影响现有股东权益,并可能引发产权和经济纠纷。

(2)来自股市的风险。股市的价格波动和不确定性,以及持续的牛市会产生“收入差距过大”的问题;当期权被行权但所购股票尚未卖出时,股价跌破行权价,期权持有人将承担行权后纳税和股票跌破行权价双重损失的风险。

(3)、可能带来短期行为的经营者。由于股票期权的利润取决于行权日市场上的股票价格高于行权价格,可能会促使公司管理者单方面追求股价上涨的短期行为,放弃对公司发展的重要投资,从而降低股票期权与经营业绩的相关性。

虚拟股票激励模型

虚拟股票模式是指公司授予激励对象广州天河注册会计师公司票的“虚拟”份额。如果公司业绩目标实现,受赠人可以据此享受一定的分红,但没有所有权和表决权,不能转让或出售,离开公司时自动失效。在虚拟股票持有人达到设定目标的情况下,当公司向持有人支付收益时,可以支付现金、等值股票或等值股票与现金的组合。虚拟股票是通过与持有人分享企业的剩余索取权,将其长期利益与企业利益联系起来的一种方式。

1、虚拟股票激励模式的优势:

(1)、它本质上是一种享有企业分红权的凭证,况且,它不再享有其他权利,因此,虚拟股份的发行并不影响公司的总资本和股权结构。

(2)虚拟股票具有内在激励功能。虚拟股票的持有人通过自己的努力把企业经营好,让企业持续盈利,进而获得更多的分红收益。公司业绩越好,收入就越多。

(3)虚拟股票激励模式具有一定的约束作用。因为获得股利收入的前提是实现公司的业绩目标,收入在未来才会实现。

2.虚拟股票激励模式的缺点:

(1)激励对象可能因为考虑分红而过于关注企业短期利益,减少甚至不实施企业资本公积金的积累。

(2)在这种模式下,公司分红意愿较强,导致公司现金支付压力较大。

股票增值权激励模型

股票增值权模式是指公司授予经营者的权利。经营者努力经营企业,在规定期限内公司股价上涨或者公司业绩上升的,经营者可以按照一定比例获得股价上涨或者业绩改善带来的利益。好处是行权价格与行权日二级市场股票价格的差价或净资产增值。激励对象行权无需支付现金,公司行权后支付现金、股票或股票与现金的组合。

1.股票增值权激励模式的优势:

(1)、这种模式简单易操作,股票增值权持有人在行使权利时直接兑现股票增值部分。

(2)该模式审批流程简单,无需解决存量来源问题。

2.股票增值权激励模式的弊端;

(1)激励对象拿不到真股票,激励效果相对较差。

(2)由于中国资本市场有效性较弱,股价与公司业绩相关性不大。如果用股价上涨来确定激励对象的股价增值收益,可能并不是真正的“公平报酬”,也不是股权激励应该具备的长期激励效果。相反,还可能导致公司高层与经销商合谋操纵公司股价等问题。

(3)股票增值权的收入来源是公司提取的分红基金,公司现金支付压力相对较大。

绩效股票激励模型

绩效激励模式是指公司在年初设定合理的年度绩效目标。如果激励对象经过卓有成效的努力,在年底达到公司预定的年度业绩目标,公司将给予激励对象一定数量的股票或奖励其一定数量的奖金购买公司股票。股票的表现只有在一定年限后才能兑现。因此,这种激励模式是根据被激励者实现业绩目标的情况,向经营者支付普通股作为长期激励的激励机制。

业绩股本质上是一种“奖金”的延迟发放,但它弥补了一般意义上奖金的不足。具有长期激励的效果。一方面,绩优股不同于一般的奖金。不是同年发放,还要看未来几年的表现。另一方面,如果企业收益好,其股价在二级市场会继续上涨,这将进一步增加激励效果。

1.业绩股激励模式的优势:

(1)能够激励公司高级管理层努力实现业绩目标。为了获得股票形式的激励收益,激励对象会努力工作,实现公司预定的业绩目标;获得激励股票后,激励对象将成为公司股东,与原股东有共同利益,会更加努力地提升公司业绩,从而从公司股价上涨中获得更多利益。

(2)具有很强的约束力。激励对象获得奖励的前提是达到一定的业绩目标,将来收入会逐步实现;激励对象未通过年度考核,将受到抵押风险的惩罚或激励股票被取消,退出成本较高。

(3)激励约束机制匹配,激励效果明显,每年实施一次,能够起到很好的滚动激励和滚动约束作用。

2.业绩股激励模式的弊端:

(1)公司业绩目标的科学性难以保证,容易导致公司高管弄虚作假获取业绩股;

(2)激励成本高,可能造成公司支付现金压力。

管理层收购激励模型

管理买断又称经理人融资买断,是指收购方,即目标公司的管理层或经理人,利用杠杆融资购买公司股份,从而改变公司的股权结构、资产结构和治理结构,进而达到持股和重组公司的目的,获得预期收益的一种买断方式。管理层收购的主体一般是公司的高级管理人员。收购资金的来源分为两部分,一部分是内部资金,即管理人自己提供的资金,另一部分是外部资金,即债务融资或股权融资。收购完成后,收购方成为公司股东,从而直接或间接成为公司控股股东,实现了经营权和控制权的高度统一。

1.管理层收购激励模式的优势:

(1)通过收购,统一了企业的经营权和控制权,管理层的利益和公司的利益也紧密相连。经营者以公司利润最大化为目标,这大大降低了代理成本;

(2)管理层收购深圳宝安注册分公司使得管理层获得大量股权收益成为可能,长期激励效果明显。

2.管理层收购激励模式的弊端:

(1)、收购需要大量的资金,如果处理不当,就会导致收购成本急剧增加,甚至付出巨大的代价;

(2)如果收购后公司治理结构没有及时调整,可能会形成新的内部人操纵。

延期支付激励模型

延期支付模式是指公司为激励对象设计的一揽子薪酬收入计划。套餐工资收入中有一部分属于股权收入。股权收益不在当年支付,而是按照公司股票的公平市场价格折算成股票数量,存入代管账户,在规定期限届满后按照股票当时的市场价值以股票或现金形式支付给激励对象。其实这也是管理层直接持股的一种方式,但资金来源是管理者的奖金。延期支付方式体现了有偿出售和逐步变现的特点,以及风险和权利的基本对等,具有明显的激励效果。

1.延期支付激励模式的优势:

(1)将经营者的部分薪酬转换为股票并长期锁定,增加了其退出成本,促使经营者更加关注公司的长远发展,减少经营者的短期行为,有利于长期激励、留住和吸引人才;

(2)管理者的奖金有一部分是以股票的形式获得的,因此可以减税。

2.延期支付激励模式的缺点:

(1)公司高管持有的公司股票数量相对较少,难以产生强有力的激励;

(2)二级股市存在风险的不确定性,经营者无法及时实现薪酬。

储蓄-股票参与计划的激励模型

储蓄-股票参与计划模式是指公司允许激励对象将一定比例的工资(一般公司规定的比例为税前工资的2%-10%)存入专门为公司员工开设的储蓄账户,并将该资金按照期初和期末股票市场价格的较低价格的一定折扣转换为一定数量的股票, 并根据期末当前股票市场价格计算这部分股票的价值,公司将补贴购买价格与市场价格的差额。

1、储蓄——股票参与计划激励模式的优势:

(1)储蓄-股票参与计划意味着无论股价涨跌,都会有收益。当股价上涨时,会更加有利可图,所以福利特征更加明显。

(2)储蓄-股票参与计划模式为企业吸引和留住不同层次的高素质人才创造了条件,为全体员工分享公司潜在利益提供了机会,在一定程度上解决了公司高层管理人员与一般员工之间的利益失衡问题。

2.储蓄-股票参与计划激励模式的缺点:

(1)与其他激励模式相比,储蓄-股票参与计划的激励效果相对较小。

(2)储蓄-股票参与计划激励范围广,具有平均化和福利化趋势。分配给个人的激励基金可能不够强大,无法达到预期的激励目的。

限制性股票激励模型

限制性股票是为特定计划专门设计的一种激励机制。限制性是指出售此类股票的权利受到限制,即管理人对股票的所有权受到一定条件的限制,例如限制期限为三年。管理人员购买限售股不需要付费,但在限售股期间不允许随意处置股票。如果他们在此限制期间辞职或被解雇,股票将被没收。

1.限制性股票激励的优势:

(1)鼓励相关人员将更多的时间和精力投入到一个或一些长期战略目标上;

(2)由于限制期的设置,可以保证相关人员的稳定性。

2.限制性股票激励的缺点:

(1)股价指数设置不合理或市场波动,使得预期目标完成但股价未达标,影响相关人员积极性;

(2)相关人员无法充分把握实现预期目标的要素,导致权责不平等,失去激励功能。

非上市公司股权激励类型的利弊分析

与上市公司相比,非上市公司实施股权激励计划的最大问题是股权来源的不确定性和难度。我国现行法律法规不允许企业保留或回购股权,只能由现有股东提供。因此,股权激励计划的实施必然与现有股东的利益直接冲突。其次,非上市公司在设定股权激励考核和定价标准时,相关参考指标不像上市公司那样全面透明,可能导致严重分歧,使股权激励计划失效。此外,我国没有明确的法律规定来规范非上市公司股权激励的相关事项,这将违反相关法律法规,造成巨大的经营风险。目前,非上市公司多参考上市公司实施现状,采取以下股权激励方式。

期权激励模型

1.实施股权激励计划的要点:

(1)非上市公司股东人数:获得股权期权的股东总数与公司原股东人数不能超过50人(有限责任公司)或200人(股份有限公司)。

(2)未来某个时期:有三个概念。一是股权激励计划有效期,一般不超过10年,自股东大会通过股权激励计划之日起计算;二是行权限制期,即股权授予之日起至股权生效之日止的期间;三是行权有效期,即股权限制期满至股权终止之日的时间。

(3)确定价格和条件:即行权日的股权购买价格和行权条件。

(4)权利:股权期权是公司赋予激励对象的权利,而不是义务。

2.股票期权激励的优缺点:

一方面,股权期权激励降低了委托代理成本,提供了关键人员(团队)的稳定性;另一方面,股权多元化可能引发管理或经济纠纷,相关人员的短期经营行为也可能发生。

股权激励模式大全及利弊分析

公司的长期发展。

期权模式更适合于初始资本投入较少、资本增值较快、资本增值过程中人力资本增值效应明显的公司。

限制性股权激励模型

1.实施限制性股权激励计划的要点:

(1)业绩目标:一般选择公司某一战略目标作为业绩目标。

(2)赠与价格:赠与价格一般为无偿赠与或远低于公司价值的价格。

(3)限制性权利:如果股权出售受到时间限制等限制,且不能转让,公司有权收回或回购受限制的股权。

2.限制性股权激励的优缺点:

一方面,限制性股权激励有利于促进激励对象集中精力实现长期战略目标,激励成本低,对被激励人激励对象的风险也低。另一方面,不经济的成本和实现战略目标的手段导致偏离激励的初衷。

限制性股权更适合发展相对稳定的大型公司,能够更好地体现风险与收益的对称性以及激励与约束的平衡。

绩效股权激励模型

1.实施绩效公平计划的要点:

实施绩效股权计划的关键点是“公司预先规定的绩效指标”。在基于业绩的股权激励模式中,很多公司通常以净资产收益率(ROE)作为考核标准。

在这种模式下,公司和激励对象通常会提前书面约定业绩股权奖励的基准线。当ROE达到一定标准时,公司将按照约定实施业绩股权激励,激励对象的股权;每增加一定比例的净资产收益率,公司就会以相应的比例或累进方式增加股权激励的数量。

2.绩效股权激励的优缺点:

一方面,从本质上讲,绩效股权是一种具有长期激励作用的“红利”延期支付;对于激励对象来说,工作绩效与激励的关系是直接而密切的;对于股东而言,基于业绩的股权激励模式对激励对象有严格的业绩目标约束,权责利对称性好,激励目的明确,可以形成股东与激励对象双赢的格局。另一方面,激励时限短,激励成本高,对公司现金流产生一定压力。

股权激励模式只评价公司的业绩目标,因此更适合业绩稳定的非上市公司及其集团公司和子公司。

股权增值权激励模型

1.实施股权增值权激励计划的要点:

(1)一定期限和条件:即一定数量和一定比例的股票在一定期限内股价上涨所带来的收益,但条件是相关政策规定的约束条件和实现一定业绩目标的激励条件,且不少于20%应在通过期限考核后兑现。

(2)股权赎回与权力:股权增值权的赎回仅针对股权的增值部分;股权增值权的授予对象不拥有这些股份的所有权,自然也不拥有表决权和分配权。

2.股权增值激励的利弊:

一方面,与股权期权模式相比,股权增值权模式更简单,更容易操作,不会稀释公司所有权,对授予对象的成本压力更小。另一方面,由于缺乏平等股权,激励效果相对较差,股权增值权的配置会给公司带来现金流压力。

这种模式更适合现金流充裕稳定的非上市公司。

股权激励计划对企业的影响

在国外,股权激励制度被称为公司给管理者的一副“金手铐”。这个比喻形象地说明了股权激励制度对管理者既有激励作用又有约束作用。它对企业的影响是积极的、长远的,主要体现在:

对企业的影响

1.有利于更好地吸引和留住核心人力资本。

企业的每个部门都有自己的核心人力资本。授予核心人力资本股权或期权可以提供更好的内部竞争氛围,鼓励人力资本的最大供给。同时,由于股权和期权强调未来,公司可以保留业绩高、能力强的核心人力资本。

2.充分激发和调动管理者的积极性和创造性。

股权激励计划将管理者的利益与企业的利润捆绑在一起,使管理者能够自发、自觉地为企业创造利润,最大限度地贡献自己的才能。

3.有效降低企业的经营成本和利润。

国内外实践证明,股权激励计划实施后,管理者的主人翁意识增强,工作积极性大大提高,往往可以通过积极管理有效降低企业经营成本,增加利润。

对现有股东的影响

1.稀释股权,降低当前股东持股比例。

由于期权的授予,流动股东的股权必然会被稀释,即原本相对集中的股权会变得分散,流动股东的控制权会有一定程度的削弱。

2.引入监督,提高经营管理和利润分配的透明度和民主性。

根据我国《公司法》,公司股东(不论持股比例)依法享有资产返还权、参与重大决策权和选任管理人权。具体而言,股东还享有许多权利,如在股东大会上的投票权、查阅公司章程、文件和财务报告的权利、账簿的权利、支付股息的权利以及对其他股东出售的股份的优先认购权。

因此,股权分散的结果必然会给现有股东的管理带来监督。在这种情况下,公司的管理和利润分配要规范透明,重大事项的决策要民主。过去“家长制”“集中管理”的管理模式需要逐步改变。

3.带来潜在的纠纷风险。

由于股权由集中变为分散,股东可能对公司的经营和可持续发展有不同的想法,股东之间发生冲突和纠纷的风险将大大增加。

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